“My strategy isn’t very complex. I try to buy shares of unpopular companies when they look like road kill, and sell them when they’ve been polished up a bit.”

Het zijn de woorden van Michael Burry, één van de hoofdrolspelers in “The Big Short”.

Burry verdiende een fortuin met kredietderivaten tijdens de kredietcrisis, maar hij is eigenlijk vooral een value investor.

Aandelen kopen van bedrijven die voor dood werden achtergelaten en weer verkopen wanneer het ergste achter de rug lijkt.

Hij koopt de aandelen ver beneden de werkelijke waarde en verkoopt wanneer ze weer min of meer correct geprijsd zijn.
​
In de praktijk verkoop je zo meestal te vroeg.

So what?

Beleggers denken te vaak dat het doel is om aandelen te kopen op de bodem en te verkopen op de top. Dat is enkel weggelegd voor leugenaars, vrees ik.

Nee, het doel van een belegger is om de beurs te kloppen. Om beter te presteren dan de index. Zoniet kan je net zo goed een ETF kopen en in je hangmat gaan liggen.

Je hoeft dus niet te verkopen op de top. Je kan perfect -zoals Michael Burry- spotgoedkope aandelen kopen en weer verkopen wanneer de initiële onderwaardering is weggewerkt.

Dat is wat ik met Sibanye Stillwater deed.
​
Het aandeel was lange tijd te koop tussen de $3 en $4, hetgeen het bedrijf waardeerde op ruwweg $2 tot $3 miljard.

Dit terwijl men in de periode 2020-2022 $4 miljard aan nettowinst genereerde!

De tastbare boekwaarde bedroeg eind 2023 nog $4,8 miljard. Dat zou toch een minimum moeten zijn voor een wereldspeler zoals Sibanye, maar op een bepaald moment kon je de aandelen dus oprapen aan nauwelijks 40% van die minimumwaarde.

​
​

De aandelen werden initieel getipt rond de $4 maar beleggers kregen herhaaldelijk de kans om bij te kopen rond de $3. Hetgeen ik deed.
​
Mijn gemiddelde aankoopprijs bedroeg zo $3,6.
​
Eergisteren ging er dan een alert uit dat de helft van de aandelen verkocht werden tegen $8.

Niet omdat ik geen verder potentieel zie, maar wel omdat het sentiment op de beurs weer behoorlijk positief is geworden en ik dan graag wat extra cash achter de hand heb om goedkope aandelen op te rapen tijdens een mogelijke correctie.

Die $8 hoeft zeker geen eindpunt te zijn, het aandeel kan op basis van vergelijkbare evoluties in het verleden gerust naar $15 of $20 doorschieten.

De aandelen waren spotgoedkoop aan $3 en relatief correct gewaardeerd aan $8. Als je de helft verkoopt, recupereer je alvast je inzet die dan straks weer elders ingezet kan worden.

Van $3 naar $8 is 167% rendement.

Van $8 naar $15 is 88% rendement.

De grootste winsten maak je op de initiële beweging. Wanneer road kill toch weer wat tekenen van leven toont. Dat is de sweet spot.

Maar dit soort kansen zijn vandaag wat zeldzamer in de markt. Dit soort beleggingen worden geboren uit angst.

En daar is vandaag zeker geen sprake meer van:
​

Dit is niet meer het moment om voluit te kopen.

Ik ben een contrarian en koop wanneer anderen angstig zijn en verkoop wanneer ze hebberig worden. En in die laatste zone zijn we vandaag beland.

De hebzucht regeert momenteel en dat is eerder het tijdstip om wat chips van tafel te nemen.
​
​
​
groeten,
​
Maarten Verheyen

​​

​

​

​

Kreeg je deze mail doorgestuurd? Schrijf dan hier in om geen enkele editie meer te missen.