We hebben er even op moeten wachten, maar de mijnaandelen zijn on the move. De juniors zijn de voorbije maanden meer dan 30% opgelopen, en als de geschiedenis onze gids is, zal het daar niet bij blijven.

​De portefeuille die ik beheer voor mijn kinderen toont in 2025 een ytd-rendement van 52,5%.
​
De grote winnaar is hier Aftermath Silver (ticker AAG). De aandelen werden drie jaar later voor C$0,22 aangekocht en noteerden gisteren C$0,89.
​
Maar denk nu niet dat het “smooth sailing” was. We hebben twee jaar geduldig moeten afwachten tot het aandeel in beweging kwam … om het vervolgens te zien ontploffen.
​
Beleggen is toch ook vaak het nodige geduld aan de dag kunnen leggen. Dat wordt wel eens vergeten.

Aftermath maakt inmiddels bijna 20% van de portefeuille uit. Dat is bijzonder veel voor een zilvermijn in Peru. En ik heb eerder al eens wat stukken gelost.

Nu zilver echter het nodige momentum heeft, wil ik ook niet te snel de positie afbouwen. De aandelen noteren nog steeds maar tegen $0,33 per ounce zilver in grond. Dat kan straks gerust $1 tot $2 worden.

Ik zit binnen de portefeuille ook op bijna 10.000 euro aan cash. Dat is 14% van de portefeuille.

Zijn er koopjes?

Petrobras (ticker PBR.A) misschien? Qua waardering benaderen we weer de niveaus waar ik eerder als tegen kocht. Maar Petrobras is vooral een dividendaandeel. Het bedrijf betaalt riante dividenden en het zijn die dividenden die in feite je rendement bepalen. Afhankelijk van de olieprijs mag je je ergens aan 10% tot 20% dividendrendement verwachten.

Dat is een heel degelijk rendement, maar het past zo niet in de agressieve portefeuille van mijn kinderen. Privé heb ik evenwel wat aandelen opgeraapt.

Bovendien zit ik al in Occidental Petroleum (ticker OXY).

Ik blijf dus voorlopig maar op de cash zitten dan?

Als contrarian loop ik niet graag achter de koersen aan en ik zie eerlijk gezegd ook niet zo heel veel “no-brainers” op dit moment.

Of heb ik gewoon last van hoogtevrees door de stijgende koersen?

Jaguar Mining (ticker JAG) bijvoorbeeld kan je ondanks de stijging van meer dan 300% sinds de lows zeker niet duur noemen.

Ik kocht in juni 2023 een eerste positie en betaalde C$2,07 per aandeel. Het aandeel had op dat moment een boekwaarde van C$4,05 en genereerde vrije cash flow.

Enkele maanden later noteerde het aandeel bijna 50% lager en ik kocht stevig bij tegen C$1,14.

Het aandeel steeg nadien naar bijna C$6 … om vervolgens weer onder de C$2 te duiken door een mijnongeluk op Turmalina en een boete van $52 miljoen die het bedrijf hierdoor boven het hoofd hing.

Maar door de stijgende goudprijs bleef Jaguar wel cash afwerpen en de onzekerheid werd overdreven. Het is niet omdat de overheid dreigt met een forse boete dat je ook de volle pot zal moeten betalen. Het maakt allemaal deel uit van het onderhandelingsspel.

Bovendien had ik op de achterkant van een bierviltje becijferd dat Jaguar aan de toenmalige goudprijzen C$80 miljoen vrije cash flow kan genereren. Het aandeel noteerde zo tegen 1,5x de FCF! Nog maar eens bijkopen dus.

Ondertussen bleef de goudprijs oplopen en werd er ook een akkoord gevonden met de overheid over de hoogte van de boete: Jaguar Mining zou $10,9 miljoen betalen. Dat is ongeveer een vijfde van het initiële verzoek.

En als straks Turmalina weer in productie gaat en ook Faina gaat bijdragen dan ziet de wereld er voor Jaguar Mining weer behoorlijk rooskleurig uit.

Het doel is nog steeds om tegen 2028 140.000 ounces te produceren. Als we daarbij uitgaan van een goudprijs van $3.400 en een productiekost van $1.800 per ounce, komen we aan $224 miljoen winst. De huidige marktwaarde ligt rond de $240 miljoen.

Een verwachte K/W van 1? Eigenlijk hoort dat aandeel gewoon thuis in de portefeuille van mijn kinderen, nietwaar?

Welkom Jaguar Mining!

​
​
groeten,
​
Maarten Verheyen

​​

​

​

​

Kreeg je deze mail doorgestuurd? Schrijf dan hier in om geen enkele editie meer te missen.